Trong khi người tiêu dùng Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang đang vật lộn với mức thuế quan của Tổng thống Donald Trump và tác động của chúng đối với lạm phát, phần còn lại của hệ thống tài chính toàn cầu rất có thể sẽ chứng kiến giá trị giảm.
Tại Hoa Kỳ, cho đến nay, thuế quan vẫn chưa làm tăng giá nhiều như dự kiến, tuy nhiên lạm phát vẫn đang tăng cao, trở thành rào cản đối với việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất rất được mong đợi.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất tăng với tốc độ hàng năm là 2,7% trong tháng 7, thấp hơn dự báo tăng 2,8% và đi ngang so với tốc độ của tháng 6. Tuy nhiên, CPI cốt lõi vẫn tăng từ 2,9% lên 3,1%, và Capital Economics dự đoán tác động của thuế quan sẽ dần gia tăng trong những tháng còn lại của năm.
Tuy nhiên, bên ngoài nước Mỹ, hình ảnh dường như lại hoàn toàn khác.
Simon MacAdam và Ariane Curtis của Capital Economics đã viết trong một thông báo vào thứ Tư rằng: “Chúng tôi nghi ngờ rằng thuế quan của Hoa Kỳ sẽ có tác động đáng kể đến lạm phát ở phần còn lại của thế giới, nhưng nếu có, tác động có thể là giảm phát nhẹ”.
Điều này là do hầu hết các quốc gia trên thế giới chưa trả đũa thuế quan của Trump bằng cách áp thuế lên hàng hóa Mỹ, họ giải thích. Và trong một số trường hợp, thuế nhập khẩu từ Mỹ thực sự đã giảm.
Ví dụ, trong thỏa thuận thương mại mà Trump đàm phán với Indonesia, quốc gia Đông Nam Á này đã đồng ý xóa bỏ thuế quan đối với hầu hết các mặt hàng của Mỹ. Tuy nhiên, Mỹ vẫn áp thuế 19% đối với hàng nhập khẩu của Indonesia.
Capital Economics cho biết thêm: “Hơn nữa, tác động đến nhu cầu thế giới sẽ làm giảm áp lực về giá ở mức độ nào đó, trong khi việc chuyển hướng xuất khẩu của Trung Quốc khỏi Hoa Kỳ sang các thị trường khác có thể làm giảm chi phí nhập khẩu”.
Ngược lại, áp lực lạm phát gia tăng dường như đang hướng đến người tiêu dùng Mỹ. Mặc dù các công ty chưa chuyển phần lớn chi phí liên quan đến thuế quan sang Mỹ, nhưng điều đó có thể không kéo dài lâu nữa, MacAdam và Curtis cảnh báo.
Các nhà bán lẻ rất muốn tận dụng giá trị ban đầu của thuế quan bằng cách hy sinh lợi nhuận, và các cuộc khảo sát chỉ ra rằng các công ty Hoa Kỳ đã chứng kiến mức tăng giá trị đáng kể – không giống như phần còn lại của thế giới.
Họ nói thêm: “Với nhiều thỏa thuận thương mại được thống nhất, hiện nay có thể có sự chắc chắn hơn về vị trí áp dụng thuế quan, điều này sẽ cho phép các nhà bán lẻ cuối cùng tăng giá”.
Giảm phát ở Trung Quốc
Không phải nền kinh tế nào cũng sẽ chịu thuế quan theo cùng một cách. Thực tế là Trung Quốc sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề hơn vì thuế quan của Mỹ đối với Bắc Kinh cao hơn so với hầu hết các quốc gia khác.
Theo Robin Brooks, thành viên cấp cao của Viện Brookings và cựu chuyên gia kinh tế trưởng của Viện Tài chính Quốc tế, điều này thể hiện cú sốc giảm phát đối với hệ thống tài chính lớn thứ hai thế giới.
Hệ thống tài chính Trung Quốc đang trên bờ vực giảm phát, khi chi phí tiêu dùng vẫn ở mức thấp trong khi giá sản xuất lại giảm. Cuộc chiến thương mại có thể sẽ làm tình hình tồi tệ hơn.
Xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ đã giảm mạnh trong những tháng gần đây, trong khi ở những nơi khác lại tăng vọt, Brooks viết trong bài đăng trên Substack tháng trước . Ông cho rằng Trung Quốc đang tận dụng các quốc gia lân cận đang phải đối mặt với mức thuế thấp hơn để vận chuyển hàng hóa sang Mỹ, đồng thời tăng cường xuất khẩu sang các thị trường khác ngoài Mỹ như một điểm đến cuối cùng.
Mỗi yếu tố đều gây áp lực giảm phát lên Trung Quốc. Việc vận chuyển hàng xuất khẩu qua các nước thứ ba làm tăng chi phí vận chuyển và làm giảm doanh thu của các công ty Trung Quốc. Trong khi đó, việc xuất khẩu nhiều hàng hóa hơn sang các thị trường khác đòi hỏi chi phí phải giảm xuống để kích thích nhu cầu.
“Trong cả hai trường hợp, lợi nhuận của các nhà xuất khẩu Trung Quốc đều bị ảnh hưởng tiêu cực”, Brooks giải thích. “Đối với một quốc gia như Trung Quốc, vốn phụ thuộc rất nhiều vào xuất khẩu và đang trên đà giảm phát, thì đó là một viễn cảnh đáng lo ngại.”
